要点总结：
- 近期的链上和衍生品数据显示，市场对看涨信心不足。尽管比特币价格上涨，仍有43%的持有者处于亏损状态。
- 人工智能需求激增导致能源成本上升，矿工盈利降至历史最低水平，促使一些公司出售比特币并转向算力业务。
- 在76000美元的关键价位上，交易员正面临阻力，这一水平大致相当于大型企业持有者的平均成本。
比特币于周三创下四周来的最高纪录，接近今年一月的收盘价78700美元。尽管从2月初的低点60000美元反弹了22%，链上和衍生品的数据依旧显示看跌情绪主导市场。
在比特币期权市场上，对下行保护的需求依然占据主导地位。
最近卖出（看跌）期权的价格比买入（看涨）期权高出约10%。通常情况下，在中性环境中这个比例应在-6%至6%之间波动，上一次出现类似情形是在一月中旬比特币价格接近95000美元时。
专业交易员似乎仍担忧未来可能出现的下行风险，而看涨期货的需求依旧低迷，年化溢价率目前低于中性的5%水平。
自2月初32%的闪崩后的一个月内，比特币衍生品市场表现疲软。尽管价格突破73000美元，但多方缺乏信心，显示市场仍存观望情绪。这很可能是因为大量持币者仍在亏损之中。
根据Glassnode的数据，在当前价位下，43%的流通中的比特币处于亏损状态。而在今年一月底，当比特币价格接近90000美元时，该比例仅为30%。交易员担心随着价格上涨，这些投资者可能会选择抛售，形成持续的压力。
由于人工智能需求激增导致能源成本上升和挖矿业务需求下降，比特币矿业正面临巨大压力。这促使多家主要上市的矿企转向AI算力，并在此过程中出售其持有的比特币资产。
测量每太哈希秒预期日收益的比特币Hashprice指数本周跌至30美元，较三个月前的39美元显著下降。投资者担心长期积累后，矿工会转为净卖家。
之前将比特币作为战略储备的矿业公司现在正考虑转向更有利润前景的算力业务领域。
比特币价格在76000美元附近可能成为多空双方的关键转折点。
Strategy（MSTR US）自2020年8月开始布局，至今累计购入了720737枚比特币。随着比特币跌破平均成本线约76000美元，公司面临外界的质疑声。
其他上市公司如Metaplanet（3350 JP）及Twenty One Capital（XXI US）也面临着类似的市场压力。
尽管Strategy目前并未出现流动性危机，并有足够的现金支持其收益型资产支付，但看跌方认为，一旦比特币价格高于成本线，发行新股将不会稀释老股东的利益。
由于试图打压价格的参与者有充足动力让比特币在76000美元以下徘徊，突破这一关键价位或将需要更多时间。然而，一旦该价位被突破，多头动能有望逆转。
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