作为传统意义上的避险资产，黄金历来被认为是动荡时期的稳定器。然而，在当前伊朗局势紧张的背景下，黄金市场却呈现出一种让许多投资者感到困惑的现象：价格持续下跌。
3月22日美国东部时间晚些时候，国际黄金价格延续了下行趋势。在纽约商品交易所，4月份黄金期货价格一度触及每盎司4322美元的低点，这与2月27日每盎司5247.9美元的收盘价相比，跌幅接近20%。伦敦市场的现货黄金价格上周跌幅超过10%，创下六年来最大的单周跌幅记录。
3月23日，有网民通过手机屏幕观察到现货黄金价格盘中跌破4400美元/盎司。
专家们认为，随着市场预期降息的可能性降低以及流动性收紧，黄金这种传统的避险工具未能发挥预期中的稳定作用，反而表现出疲软态势。
近期，中东地区的战争局势加剧了人们对通胀上升的担忧。
黄金“越战越跌”？
一些分析人士指出，黄金价格的下跌，实际上与许多人的直觉相悖。这背后的主要原因是石油价格的上涨。随着伊朗局势的恶化，布伦特原油价格攀升至每桶112美元以上，从而推高了通胀预期，进而压缩了美联储进一步降息的空间。交易员们现在预计，美联储在10月前加息的概率已上升至50%，这与几周前的情况相比，发生了巨大的转变。
Pepperstone的策略师吴解释说，黄金价格的急剧下跌是由于多种因素共同作用的结果，包括大规模的风险资产抛售、美联储政策转向鹰派、以及美元的升值。
自伊朗战事爆发以来，美元指数已上涨近2%，扭转了之前几个月的下跌趋势。美元的走强使得以美元计价的黄金对海外买家来说显得更加昂贵，从而抑制了需求。
从机构投资者的角度来看，黄金支持型ETF已连续三周出现资金流出，累计减持超过60吨。其中，全球最大黄金ETF“SPDR黄金基金”在本月内的资金流出规模达到了63亿美元，创下该基金历史上的最大单月赎回纪录。
StoneX Financial的分析师罗娜·奥康奈尔指出，当金价超过5200美元时，吸引了大量买家入场，导致市场积累了较高的回调风险。一旦价格开始下跌，大批投资者将触发止损指令，从而加速抛售过程。技术指标，尤其是均线，也进一步加剧了市场的下行压力。此外，与股市暴跌相关的被迫平仓行为也可能拖累金价，而央行购金活动放缓则进一步打压了市场的乐观情绪。
金矿股价格大幅下滑。Arca黄金矿业指数在3月19日单日下跌6.6%，跌至去年12月以来的最低水平，年内跌幅扩大至约1.9%。该指数曾在3月2日，即美以对伊朗发起打击后的首个交易日，一度攀升了35%。
道指、日元都在跌
美国国债总额在3月18日突破了39万亿美元的历史记录，这个新的里程碑出现在美以联合对伊军事行动启动后的几周内。据白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特估算，伊朗战事已使美国政府的支出超过120亿美元。另有一些分析人士警告称，美国的债务水平已经变得“令人警觉地不可持续”，并可能对全球经济产生负面影响，尤其是在中东石油价格波动的背景下。
日元兑美元汇率在鲍威尔发表鹰派言论后，单日跌幅达到0.6%，触及159.90，为2024年7月以来的最低水平，接近关键的心理关口160。分析人士指出，日元失去避险地位的原因在于，日本进口的原油约94%来自中东，其中近74%需要经过霍尔木兹海峡运输。油价上涨直接恶化了日本的贸易赤字，令传统的“买日元避险”逻辑失效。三菱UFJ摩根士丹利证券的外汇策略师龙翔太警告说，即便日本当局此时干预汇市，效果也可能非常有限，只要中东局势尚未稳定，美元作为避险资产的需求就不会停止。
黄金价格的急剧下跌体现了多种因素的叠加效应。
摩根大通维持了黄金在2026年底达到6300美元的目标价格，理由是央行的需求和ETF资金流入的支撑作用。富国银行则预测，金价将在6100至6300美元之间波动，而BNP巴黎银行上调了2026年的均价预测，认为金价突破6250美元的可能性较大。
不过，在华尔街也有一些投资人士开始质疑黄金的前景。知名策略师艾德·亚登此前预计年底金价为6000美元，但本周他表示，如果黄金价格在地缘政治风险增加、通胀上升和美国债务水平提高的环境下继续下跌，他可能将目标价下调至5000美元。
BullionVault的研究总监阿德里安·阿什指出，令人讽刺的是，尽管黄金常被视作动荡时期的避险资产，但在当前中东冲突加剧的背景下，黄金市场却遭遇了大规模抛售。这种现象恰恰反映了油价冲击引发的通胀压力，迫使市场重新评估利率预期。
华尔街有人动摇了
关于预测，机构之间出现了明显分歧。BNP巴黎银行大宗商品策略总监大卫·威尔逊表示，纵观2008年、2020年和2022年三次经济冲击周期，黄金最初均随市场反应而下跌，投资者通常选择抛售资产、持有美元。他补充道，三个时期之后均出现了持续反弹。
摩根大通维持2026年底6300美元目标价，理由是央行需求和ETF资金流入。富国银行给出6100美元至6300美元区间，BNP巴黎银行将2026年均价预测上调27%，并认为金价峰值突破6250美元的概率较大。
但华尔街也有投资人士开始动摇。华尔街知名策略师艾德·亚登此前的年末目标价为6000美元。他本周表示，若黄金继续在地缘风险加剧、通胀上升、美国债务攀升的环境下背道而驰，他正考虑将目标价下调至5000美元。
BullionVault研究总监阿德里安·阿什表示，讽刺之处显而易见，都说乱世黄金，然而黄金在中东冲突激烈进行中遭到抛售，恰恰因为这场冲突引发的油价冲击正在重燃通胀，迫使市场重新定价利率预期。
红星新闻记者 邓纾怡 综合新华社、央广网等