Jack Mallers 的 Twenty One Capital 公司已成为比特币（BTC）金库领域的第二大持有者，而 MARA 在出售一部分持有的比特币后，排名降至第三。
数据显示，这家新兴的比特币持有公司目前拥有超过43514枚比特币，按当前市场价格计算，价值约为29亿美元。
Twenty One Capital 通过与特殊目的收购公司 Cantor Equity Partners 合并，于去年底正式上市。该公司在纽约证券交易所的代码为 XXI，今年以来股价已经下跌了25%以上。
在2026年3月，MARA 出售了价值约11亿美元的15133枚比特币。紧随其后的是日本的比特币金库公司 Metaplanet，持有35100枚比特币。比特币金库分析师 Tyler Rowe 在一份报告中指出：
“这对于整个行业来说是一个警告信号。MARA 在市场繁荣时期大量借贷购入比特币，现在不得不低价出售比特币来偿还债务，这正是业内对负债策略的典型担忧。”
这种激进的借贷行为与比特币金库公司 Strategy 的商业模式形成了鲜明对比。后者将比特币视为“永久数字信用”，并以其为抵押不断融资加仓。
“在没有 Saylor 五年来构建的资本市场基础设施的情况下，矿企是否还能继续作为比特币金库公司运营？”Tyler Rowe 在与 Cointelegraph 分享的笔记中提出疑问。
一些市场观察人士认为，这一变化反映了在业务环境压力和2025年10月以来的加密货币市场下跌背景下，数字金库和矿企的投降式抛售现象。
分析人士预计，2025年加密金库领域将出现萎缩。
2025年6月，风投机构 Breed 表示，只有少数加密金库公司能够从市值净值（mNAV）持续收缩导致的“死亡螺旋”中幸存下来，通过保持溢价交易来获取更多融资空间。
Breed 指出，随着低成本融资渠道的消失，股价与账面净值持平或低于净值的公司不得不抛售比特币以偿还债务。
HashKey Capital 的首席执行官邓超对 Cointelegraph 表示，将加密货币持仓视为投机而非长期战略的公司，在周期转换中可能被迫投降出局。
他同时指出，具备纪律性金库策略的加密企业能够穿越多个周期持续生存。
相关推荐：Coinbase 推出了由代币支持的房利美（Fannie Mae）贷款首付