世界首富埃隆·马斯克领导的私营企业SpaceX正积极筹备首次公开募股(IPO)。有消息指出，此次IPO预计融资额度将达750亿美元，高于此前预期的500亿美元，有望创下历史记录。目前，SpaceX的估值已攀升至1.75万亿美元。
据悉，SpaceX尚未向美国监管部门提交IPO的招股说明书，但预计在未来几天内完成相关手续。公司计划在六月之前完成上市工作，美国银行、高盛、摩根大通以及摩根士丹利将作为此次IPO的主要承销商。
SpaceX正考虑在上市首日让现有股东出售部分股份，并可能采取分阶段锁定的策略，以便早期投资者能在数月内逐步减持股份。
随着SpaceX的IPO日期临近，市场对其股票需求激增。由于普通投资者无法直接购买SpaceX的股票，一些投资者通过中间人购入，形成了所谓的“灰色市场”。部分投资者在社交媒体上表达了对所持股份真实性的疑虑。
这些交易通常通过特殊目的公司（SPV）进行，这些公司集中资金购买未来购买SpaceX股份的权利。然而，投资者并不能确认自己是否真正拥有SpaceX的股票。
这种投资方式高度依赖中间人的信誉，但在热门IPO期间，中间人中也可能出现欺诈行为。
据业内人士透露，即便在合法的中间人操作下，SpaceX股票的交易链也可能经过多达五层的中间环节，每层都会收取费用，使得股权拥有权变得越来越不透明。
这种复杂的结构不仅增加了欺诈的风险，也压缩了投资者的盈利空间。即使没有欺诈行为，SpaceX的高估值加上层层叠加的中间费用，也明显限制了投资者的潜在回报。
近年来，围绕IPO前投资的欺诈案件有所增加。最近备受关注的是Sestante Capital LLC创始人佩内塔的案件。佩内塔本月承认参与了一项金额数百万美元的“IPO前”欺诈计划。
佩内塔在2019年至2025年期间，向投资者虚假承诺可以在知名私营公司的IPO前获得股份，其中包括无人机制造商Anduril Industries。
投资者也可以通过持有SpaceX股份的基金来参与SpaceX的IPO。最近上市的封闭式基金Fundrise Growth Tech Fund就是一个例子，该基金因持有SpaceX股权而价格大幅上涨。
自3月19日上市以来，Fundrise Growth Tech Fund的交易价格从每股31.25美元飙升至262美元。该基金除了持有SpaceX股份，还投资了Anthropic、OpenAI、Anduril Industries、Databricks及Ramp等公司的股票。
另一个封闭式基金Destiny Tech100的最大持仓也是SpaceX，占比达16%，此外还持有OpenAI和Stripe的股份。
美国卖空机构香橼研究(Citron Research)近日宣布，已做空Fundrise Growth Tech Fund，因为该基金的交易价格与资产价值之间存在显著差距。
香橼研究指出，Fundrise Growth Tech Fund当前交易价格超过每股400美元，而其资产价值仅为19美元。该机构还与Destiny Tech100进行了比较，后者在推出时交易价格超过每股75美元，而净资产价值约为5美元。如今Destiny Tech100的交易价格约为27美元，净资产值接近每股20美元。
如果Fundrise Growth Tech Fund的溢价与Destiny Tech100目前的溢价水平相同，那么该基金的“合理”价格将是26美元，相当于从当前水平下跌超过93%。
由于这份报告，Fundrise Growth Tech Fund在26日大跌31.05%，盘后又下跌10.34%；Destiny Tech100同日下跌2.49%，盘后则回升2.35%。尽管如此，这两只基金在过去五个交易日的涨幅分别为123%和19%。
尽管存在各种小插曲，近年来，全球许多最值钱的公司选择长期保持私有状态，建立自己的品牌和知名度。这与过去快速发展的科技公司迅速上市的情况形成了鲜明对比。
鉴于这种情况，市场对SpaceX产生了强烈的“怕错过”（FOMO）情绪，担心错过投资机会。然而，在高估值和市场狂热的背景下，投资者必须仔细分析基本因素，才能判断手中持有的是丰厚回报还是虚幻的“纸面权益”。
也因如此，市场对SpaceX有着FOMO情绪（Fear Of Missing Out），担心错过投资SpaceX的机会。但是在高估值与市场狂热下，手中持有的到底是丰厚回报，还是“纸面权益”，投资者还是必须做一些基本面分析才是明智之举。