近来地缘政治紧张局势加剧，能源供给面临新的挑战，给通胀和利率前景带来上涨压力，并增加了风险资产的不确定性。尽管如此，在一些主要经济体继续实施财政政策支持的情况下，企业的盈利能力和整体经济表现依然保持稳定。
在这种复杂环境下，投资者应根据个人的风险承受能力进行多元化投资组合配置，以便在市场波动中维持长期的投资计划。
市场原本预计得益于政府支出的支持，今年的经济增长和企业利润将加速增长，并有望推动股市上涨。然而，近期出现的一系列负面消息为这种乐观预期带来了不确定性。
中东局势导致能源价格攀升，短期内未见缓解迹象；与此同时，市场对人工智能（AI）的担忧也在逐渐上升，包括它可能影响某些商业模式以及大规模投资回报不确定性的疑虑。此外，私人信贷市场的流动性风险也开始受到更多的关注。
尽管上述因素目前尚未构成系统性威胁，但多重不利因素同时出现，并且随着美国中期选举临近和美联储领导层变动，预计市场波动将会增加。
投资领域正在经历变化，资金流向更依赖于重资产的行业。
在这种背景下，投资策略需要兼顾进攻与防御两方面，既要通过套期保值来管理通胀等风险，也要在市场动荡中寻找有利的投资机会。
目前市场的风格正在发生变化。之前由科技股主导的轻资本模式正逐渐被重资产行业所取代。
投资者一方面开始关注AI对特定产业（如软件开发）的影响；另一方面，AI的发展也推动了基础设施的需求增长，从而提升了能源、金属和原材料的价格。在全球财政支出增加的配合下，自然资源、能源、公用事业以及国防等重资产板块的基本面有了明显的改善。
这表明市场关注点正在从数字应用转向实体产业支撑，相关行业有机会在新的经济周期中重新获得重要的地位。
倾向于配置股票，并对债券保持谨慎态度
在宏观经济环境较为稳定、企业基本面良好以及财政政策和AI技术带来的潜在生产力提升的支持下，我们维持较高的股票资产比例，但会根据中东局势的变化进行快速调整。
对债券的投资应当持谨慎态度。鉴于当前地缘政治事件的不确定性较高，预测通胀趋势将变得更加困难，并且这些因素可能影响经济增长速度，导致利率波动较大。目前，我们的策略倾向于短期投资，并看好高收益债和新兴市场债券，尤其是那些受益于美元走弱、基本面改善的本地货币债。
展望未来，地缘政治风险、通胀趋势、美国就业市场的变化以及私人信贷市场的潜在流动性问题将继续影响市场走向。
面对多重不确定性的环境，单一资产或主题很难主导整个市场。通过分散投资组合、灵活调整策略，并采取适当的对冲措施，投资者可以在波动的环境中稳步前进并抓住周期转变带来的机遇。
（作者是普徕仕环球投资方案策略师兼基金经理沈文婷）