要点总结：
- 专业机构正通过以太坊衍生品来规避下行风险和全球不确定性。
- 尽管近期网络活跃度有所下降，但去中心化领域的吸引力持续推动着以太坊在行业内的领导地位。
2月14日，ETH价格触及2200美元后回落6%，此期间全球原油供应受阻及中东天然气运输中断导致WTI油价达到近一年来的高点。
随着冲突的加剧，投资者开始调整他们对经济增长的看法，并转向更为保守的投资策略。
同日另一重要事件是联邦法院命令美国政府向本国企业退还超过130亿美元的关税款项。这一裁决是在最高法院认定总统IEEPA关税措施缺乏合法依据之后一周作出的。
尽管在2月24日从1800美元反弹了22%，以太坊仍然面临着宏观经济挑战，其整体势头受阻。链上数据和衍生品市场的表现显示出多头观望情绪浓厚。
目前30天期ETH期货年化溢价远低于5%的中立水平，表明看涨杠杆需求疲软。但是，该指标受限于以太坊较历史峰值4956美元低了58%的情况。
在市场极端压力下，巨鲸和做市商寻求下跌保护时，ETH期权偏度通常会超过6%的中立水平，甚至在某些情况下可能高达15%以上。
2月15日，以太坊期权偏度上升至7%，这表明专业交易员对市场持怀疑态度。除美企私募债损失、企业裁员增加等外部因素外，还存在特定于以太坊的不利条件。
随着DApp需求回升，以太坊有望从中受益。
今年初出现的小幅反弹之后，以太坊网络活动停滞。持续的应用链需求对于ETH价格稳定性和缓解通货膨胀压力至关重要。去中心化交易所（DEX）交易量驱动了以太坊的内置销毁机制。
最近一周内，以太坊上的DEX交易额降至约126亿美元，比一个月前减少了38%；DApp收入也从上月的2700万美元下降到目前的1410万美元。Solana链上的去中心化交易所同期交易量亦下滑了50%。
尽管目前链上指标表现不佳，但ETH凭借其在锁仓总价值（TVL）方面的主导地位，有望迎接未来DApp活跃度的增长。
目前以太坊主网上的TVL为554亿美元，竞争对手Solana的TVL仅为68亿美元。这表明机构投资者更倾向于去中心化而非低成本和快速体验的竞争公链如Solana及BNB Chain。
以太坊衍生品与链上指标的疲软，并不意味着价格会持续下跌。假如ETH回升至2400美元，市场情绪或将迅速转向积极看涨态势。当前阶段，以太坊的价格依然受到整体避险情绪的影响，上涨动力仍受限制。
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