主要观点：
- 由于去中心化交易所交易量减少和去中心化应用需求下降，以太坊难以维持在2400美元的价位。
- 机构投资者主导的资金外流以及期货溢价疲软显示，ETH缺乏推动其价格持续上涨的积极需求。
自周三至周四，以太坊（ETH）经历了6%的回调，重新触及2050美元的支撑位，这反映了投资者因美国和伊朗紧张局势而产生的避险情绪。以太坊的表现落后于整体加密货币市场，投资者开始关注未来是否有因素能够推动其突破2400美元关口。
从年初至今，以太坊价格累计下跌31%，主要受到去中心化应用活跃度下降以及市场整体谨慎情绪的影响。目前的抛压主要来自美国监管政策进展缓慢，尤其是在特朗普政府曾被寄予厚望的情况下更为明显。
ETF资金流出和链上活动减少使ETH承受压力
美国参议院正在审议一项禁止在交易所存储稳定币收益的法案。尽管Coinbase对此表示强硬立场，但此举加剧了交易者的担忧。银行团体认为，GENIUS法案已经禁止稳定币发行方直接向持有者支付收益，交易所作为中间人的操作被视为监管漏洞。
最新发布的金融行动特别工作组（FATF）报告敦促各国加强对稳定币的监管，因为稳定币在支付和跨境转账领域的普及度不断提高，且大量用户选择使用自托管钱包。全球反洗钱监管机构指出，点对点交易使得监管机构难以追踪可疑资金活动。
除了监管方面的不利因素，多项指标同样表明以太坊短期内向上突破的空间有限。
自3月18日以来，美国上市的现货以太坊ETF已累计净流出2.98亿美元，并连续六天遭遇资金赎回。尽管ETF流动性并不能完全反映机构需求，尤其是在引入质押功能后，目前2.8%的原生质押年化收益并未显著改变投资者的风险偏好。
以太坊去中心化交易所的活动减弱引发了市场担忧，因为代币的需求持续下降。当前一周的平均交易量为94亿美元，比2025年最后三个月的水平减少了约50%。如果这一指标没有改善，以太坊可能难以保持在2400美元以上。
周四，以太坊月度期货相对于现货市场的溢价为2%，表明市场缺乏看涨的杠杆需求。通常在中性市场环境下，这一指标应该在4%至8%之间，以补偿更长的结算周期。因此，在该指标未回归中性区间之前，市场看跌情绪预计将持续。
显而易见，美国和伊朗之间的紧张局势等社会经济因素是过去两个月股市疲软的主要原因。这种避险情绪也使得以太坊难以重新站上2400美元。然而，只有当去中心化交易所的活跃度回升，且机构投资者坚定入场，才能为以太坊的持续上涨提供动力。
BitMine、SharpLink和The Ether Machine等大型公司不断积累以太坊，有望在未来市场环境有利时为ETH带来超越整体加密货币板块的表现。但目前，以太坊的价格仍然承压。
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