Theo流动性基础设施公司首席投资官、原瑞士信贷首席投资官Iggy Ioppe指出，当美国期货市场在周末暂停交易时，黄金定价将转至区块链网络。
CME黄金期货于周五美东时间下午5点结束交易，直至周日晚6点恢复。在此期间，受监管的期货市场进入休市状态，多数剩余交易活动集中在亚洲场外私下进行，并未对公众公开。
因此，PAXG和XAUt这类代币化黄金资产成为少数能够持续提供并展示公开展示黄金参考价格的产品之一。
Ioppe在接受Cointelegraph采访时指出：“在形成公开价格方面，链上市场几乎承担了100%的周末定价职责。”
他还补充说，在期货交易恢复时，市场价格通常会反映出之前区块链市场上发生的波动。“我们发现，周末市场的波动会在CME重新开放时显现出来。”他说道。
代币化黄金市值攀升至44亿美元
Cointelegraph报道指出，随着交易量的增长，代币化黄金市场迎来了显著转变。在过去的一年里，代币化黄金的市场规模从大约16亿美元扩大到44亿美元，增加了近28亿美元。
该板块市值增长了177%，远超过整体黄金市场及大多数主要实物黄金ETF的表现。同时，持有者数量几乎翻三倍，新增钱包数超过115,000个。这一增长约占现实世界资产（RWA）板块所有净流入的四分之一，并且超过了代币化股票、公司债券和非美国国债的增长总和。
交易活动显著增强，2025年全年代币化黄金成交量预计将达到约1780亿美元，第四季度峰值突破了1260亿美元。这一成交量在全球黄金投资产品中仅次于SPDR Gold Shares排名第二。
Ioppe表示，市场参与者主要是做市商和跨平台流动性提供商，他们通过在数字与传统市场间套利来获利。同时，加密原生宏观交易员也扮演着重要角色，既可以利用代币化黄金获取价格敞口，也可以将其用作抵押品、对冲工具或收益策略的一部分，特别是在地缘政治风险上升时期。
“一些机构会关注链上市场的周末动态，尤其是那些追踪市场缺口风险的宏观及跨资产交易团队。”他表示，“但大多数机构将这类信息作为观察指标而非直接建仓依据。”
全天候代币化黄金交易为投资者提供了风险管理的优势。例如，在期货市场闭市期间发生地缘政治事件时，传统投资者无法调整仓位，而代币化市场则可以实现即时再平衡。
当伊朗遭遇美以袭击导致地缘局势升级时，周六的CoinMarketCap数据显示，代币化黄金价格上涨，投资者纷纷涌入XAUT和PAXG。同日，比特币（BTC）及以太坊（ETH）价格下跌，XAUT一度突破5450美元，而PAXG则逼近5536美元，之后有所回落。
尽管如此，Ioppe认为该领域仍面临多项挑战。其流动性依然远低于期货和交易型基金（ETF），大规模交易可能引发显著的价格波动。“虽然监管透明度正在提高，但不同司法辖区的差异导致了机构部署速度较慢。”他表示，“托管、会计以及资本要求方面仍然存在较大区别。”
目前预计代币化黄金将与传统产品并存而非完全替代。“近期最可能的发展路径是代币化市场和传统市场的平行发展，各自承担不同的功能。”Ioppe总结道。
目前，预计代币化黄金将与传统产品共存，而非完全替代。“近期最可能的演变就是代币化与传统市场并行发展，各自承担不同功能，” Ioppe总结道。
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