雄关漫道真如铁，从头越！
作者：行者
风品：陈晨
在一个多世纪之前，美国波士顿马拉松赛场上，克拉伦斯·德玛穿着特别设计的厚乳胶底跑鞋夺冠，这标志着第一双为跑步专门制作的跑鞋诞生。自那时起，这项赛事几乎被外国品牌所垄断。
2026年3月1日，在东京马拉松比赛中，中国选手丰配友力压众多日本高手，以2小时05分58秒的成绩冲线，使中国的男子马拉松成绩首次进入“205”时代。这款助他打破纪录的跑鞋正是特步公司最新发布的160X 7.0 PRO梦想家版本。
在国际竞技体育舞台上，国产跑鞋正不断崭露头角、引起关注。以特步为例，从2019年柏林马拉松赛开始，其推出的首款竞速跑鞋便助力董国建创下佳绩；随后又连续支持何杰和杨绍辉刷新国家纪录；直至丰配友在东京赛事上的突破，特步的160X系列已成为中国顶尖选手的首选。
跑鞋市场的竞争不仅体现在竞技场上，也反映在全球商业和技术领域的竞争态势上。随着中国马拉松事业的进步，本土运动品牌也在向全球标准发起挑战。这其中，特步无疑是重要的代表之一。
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冲入“205时代”
更快速度与更强助功
作为世界七大马拉松赛事之一、亚洲唯一的马拉松大满贯赛事，东京马拉松被誉为全球顶尖跑者竞速的殿堂级比赛。丰配友在这项赛事中脱颖而出，意义非凡——他将中国男子马拉松纪录提高了近一分钟。
成就的背后离不开运动员自身的努力与天赋，同时也少不了品牌的支持和陪伴。特步自丰配友起步时便为其提供技术支持，助其不断突破自我极限，在训练场上日复一日地打磨技艺，并最终在东京大满贯赛中一展锋芒。赛后采访中，他表示：“没有特步的帮助，就没有今天的我。”
发现并培养像丰配友这样的年轻选手是特步在全球赛事版图中的重要策略之一。事实上，在过去三年内，公司已经四次帮助运动员刷新中国马拉松纪录。多年来，特步与多位顶尖选手相互成就，从无锡到东京，不断见证着国产品牌的辉煌时刻。
特步的成功离不开巨额的投资和技术支持。自2019年起，该公司与中国田径协会合作推出“国人竞速”激励计划以来，已累计发放超过一千万人民币的现金和实物奖励。截至2025年底，特步帮助一百多位中国运动员夺得六百多个马拉松冠军头衔。
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特步不仅在赛事中表现出色，在业绩方面也取得了令人瞩目的成绩。
从财务角度看，2025年上半年，公司的净利润达到9.14亿元人民币，同比增长了21.5%，创下历史新高。毛利率提升至45%。主品牌收入为60.53亿元人民币，同比上升4.5%；电商销售占总收入的三分之一，并实现了双位数的增长。
特步旗下的索康尼品牌也展现出强劲增长势头。该品牌的年营收首次突破十亿大关，在中国内地开设了超过一百五十家门店，同店销售额也有显著提升；预计到年底四季度，收入将再增三成以上。
截至2025年上半年，特步经营活动产生的净现金流为7.74亿元人民币，现金及等价物的总额达到19.13亿元，相比前一年底大幅增长了近一倍。资产负债率也有所下降，降至42.49%。
这些财务指标的变化显示公司目前面临的财务压力较小，为未来战略部署和长远规划提供了坚实的经济基础。
公司在业绩提升的同时也不忘回报投资者。上半年特步宣布派发每股18港元的中期股息，同比增长了15.4%，并允许股东选择股票而非现金形式收取红利；自上市以来，公司已连续十七年保持至少五成比例的分红。
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三足鼎立 打造行业第一
赛场上的辉煌与业绩的增长离不开公司在生产研发、产品体系和生态系统方面的全面布局。
自2015年起，特步建立了专注于跑鞋研究的运动科学实验室X-lab。经过多年的投入，公司已经累积了超过两亿人民币的研发费用，并获得了一千九百多项专利技术，这转化成了四大核心技术平台——XTEPFIT、XTEP DURA、XTEP和XTEP。
这些创新为特步在市场上的竞争力提供了坚实的技术支撑。通过不断改进产品性能，公司成功地吸引了更多消费者的目光，并且在全球范围内提升了品牌的影响力。
然而，任何成功的背后也隐藏着潜在的风险与挑战。
特步目前面临着一系列财务方面的隐忧。上半年其投资和融资活动产生的现金流量均为负值；同时库存量高达二十二点五五亿元人民币。
连续的盈利增长但收入下降，显示公司需要进一步扩大市场规模、提高市场份额。去年特步总收入同比下降5.36%至135.77亿人民币；今年上半年继续下滑至68.38亿人民币。
从费用角度看，销售支出持续增加。自2022年以来的三年内，公司的广告及推广费分别达到了26.9亿元、26.55亿元和28.68亿元；而到今年上半年已增至14.83亿人民币。
特步在中国市场上的排名虽高但压力也不小。权威榜单显示特步位列第三，落后于安踏与李宁两大劲敌。
从收入数据来看，特步的业务规模远不及前两名——安踏上半年营收385.4亿元人民币；李宁为148.2亿；而其自身则不足70亿。同时，来自361度的竞争也在不断加大。
此外，品牌还遭遇了一些负面舆论的冲击。例如，在社交媒体上出现过不当言论的问题以及赞助赛事时引发争议的情况。
截至2026年3月12日，“特步中国”在投诉平台上的累计反馈共计一千八百六十五条，涵盖了产品质量、服务态度等多方面问题。
尽管消费者评价存在差异，但良好的市场口碑依然是企业发展的关键。面对日益激烈的市场竞争环境，及时反思和改进将有助于品牌更好地发展。
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专家指出，特步的未来挑战在于如何提高运营效率并扩大主品牌的市场份额。柏文喜建议公司继续巩固专业跑步领域的领先地位，并通过渠道改革和科技创新实现从传统制造向科技运动品牌的转变。
在东京马拉松赛场上的胜利只是一个开始。展望未来，特步将继续寻求更快、更优、更强的发展道路。
期待这个“非一般的”品牌能够持续创新，为运动员带来更多激动人心的比赛时刻。
连续的增利不增收，也凸显成长天花板突破的急迫性。2024年公司营收同比下降5.36%至135.77亿元，2025上半年同比再降5.07%至68.38亿元。
从费用支出看，2022年到2024年销售费达26.90亿元、26.55亿元、28.68亿元，2025上半年为14.83亿元、同比增加1.92亿元，主要由于广告及推广费用更高、电子商务销售额相关的平台费用及物流成本增加，继而导致主品牌毛利率同比下降0.3个百分点至43.6%。
其次，市场竞争激烈，行业地位待巩固。由中国董事会网、亚布力智库等权威机构发布的《2025第十一届中国市场最具影响力体育品牌百强榜》显示，特步仍位列第三，仅次于安踏、李宁，但形势上面临“前后夹击”。
以2025上半年为例，安踏营收385.4亿元、李宁148.2亿元，特步不足70亿元的体量与之差距较大；同时又被紧随其后的361度追赶，同期营收57.05亿元，同比增速达到11.0%。一增一减两者差距在缩小。
再者，一些质疑波澜，提示企业要查漏补缺、扎牢风控品控基本功。如2025年7月，据齐鲁晚报·齐鲁壹点，特步官方微博账号@特步跑步公示抽奖结果时，一名中奖用户账号名称被指对张泽禹进行侮辱性攻击。面对舆论压力，特步迅速删掉争议ID，并声明称“反对网络侮辱言论”，宣布取消该ID的中奖资格。
同样来自齐鲁晚报·齐鲁壹点，在2024年北京半马赛中，特步被发现安排四位外籍选手为何杰“保送”冠军，最终组委会取消成绩并解除其合作伙伴资格；同年绍兴马拉松还出现质量质疑，一位女跑者穿着全新特步跑鞋，赛程中鞋底脱落，客服回应“不建议久泡”，与“雨战安心”广告宣传形成对比。
浏览黑猫投诉，截至2026年3月12日，“特步中国”相关累计投诉共计1865条，涉及产品质量不合格、服务不达标、运营不规范等质疑。
（以上投诉均已经过平台审核）
诚然，消费者千人千面，想所有人满意并不现实，上述投诉也或有偏颇片面处。可还是那句话，消费口碑是企业发展根基。尤其运动市场竞争日烈，用户从不缺少选择。及时自查自醒、筑牢篱笆，同样是一种提升途径。
柏文喜认为，特步根本挑战在于主品牌增长放缓与营运效率偏低，未来需在巩固专业跑步领先地位的同时，更进一步通过DTC转型提升渠道效率，通过科技创新突破价格带限制，真正实现从“传统制造商”向“科技运动品牌”的跃迁。
显然，东京马拉松赛场的高光只是一序曲。更快更优更强，特步也有自己的马拉松长跑。
继续蓄力、保持定力、不断补齐短板，期待那个“非一般”的特步飞起来，带给我们更多赛场传奇、奔跑惊喜！
本文为首财原创