要点总结：
- 比特币期货的需求已降至2024年的最低水平，反映出多数机构投资者依然持谨慎态度。
- 尽管看涨情绪有所减弱，但芝加哥商品交易所（CME）未平仓合约数量显示主流机构尚未完全退出市场。
自本周末比特币价格从63000美元回撤后上涨10%，尽管中东局势紧张以及股市走势分化，这一反弹为看涨者带来了希望。然而，期货需求持续下滑，未平仓合约降至2024年新低，这引发了投资者对于机构资金可能撤离市场的担忧。
本周日主要交易所的比特币期货全网未平仓合约总额下降至320亿美元，与一个月前相比减少了20%。即便以当前币价计算，调整后的需求也仅为491300枚比特币，达到2024年8月来的新低点，其中一部分原因是部分看涨者因市场回调被迫平仓。
自2025年10月创下每枚126200美元的历史新高以来，杠杆做多的需求显著下降。
比特币期货合约的年度化基差收益率已降至一年内最低水平2%。在通常情况下，这一指标应保持在5%-10%，以补偿较长的结算周期。值得注意的是，在过去一年中基差一直未能维持正向增长态势，尽管在此期间比特币曾创下4月至5月间50%涨幅的历史记录。
比特币相对黄金和传统股票市场的表现不佳，可能促使投资者将目光转向其他资产类别。然而，称机构已经完全退出市场还为时过早。目前，以现货为基础的比特币ETF每日成交额超过30亿美元，其持有者包括全球最大的共同基金及养老金管理者。
此外，全球上市公司持有的比特币价值已超790亿美元，其中包括Strategy（MSTR US）、MARA Holdings（MARA US）、XXI（XXI US）和Metaplanet（MPLTF US）。此外，不丹、萨尔瓦多及阿联酋等国家也增加了对比特币的持有。可以说，尽管机构采用还有很长一段路要走，但当前市场远未到尽头。
比特币衍生品指标显示看涨情绪疲软
尽管比特币价格多次未能突破72000美元关键点位，其期权市场的稳定性依然令人欣慰。
周一比特币期权的看跌与看涨价差比维持在约0.7左右。这意味着卖出（看跌）期权的需求低于买入（看涨）期权。尽管上周五曾出现短暂跳升，但整体来看市场并未表现出显著波动或持续压力。
衍生品数据进一步表明投资者的信心不足，尤其是在比特币价格较历史高位下跌了约45%的情况下。然而，芝加哥商品交易所75亿美元的未平仓合约量证明机构参与度依然很高。即便面临抛售压力，每一笔空头交易也必须由多头来对冲，这有助于市场保持平衡。
随着更多买方力量的介入，市场的恐慌情绪将逐步缓解，预示着下行趋势可能接近尾声。尽管60000美元是否构成本轮调整底部尚不确定，但比特币再次证明了其作为固定供应且具备安全属性资产的地位。全球约1.4万亿美元规模的加密货币市场已经展示了强大的韧性，并未显示出任何衰败迹象。
比特币衍生品信号显示谨慎情绪